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Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 921830
(firmenpresse) - Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Unternehmen: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
ISIN: DE000A1CRQD6
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,65 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Zwar beeinflusste das schlechte Wetter die Absatzentwicklung der BHB
Brauholding AG im 1. HJ 2013 und führte zu einem Rückgang des
Getränkeabsatzes um 3,0 %. Dennoch war der Absatzrückgang der BHB
Brauholding AG im Vergleich zum Gesamtmarkt zum einen geringer und zum
anderen konnten diese zu Teilen durch Preissteigerungen ausgeglichen
werden, so dass der Umsatzrückgang mit 1,2 % nochmals deutlich gemäßigter
ausfiel.
Wir erwarten darüber hinaus, dass das 2. HJ 2013 deutlich besser verlaufen
wird als das 1. HJ 2013. Nachdem das 1. HJ 2013 von schlechtem Wetter
geprägt war, kletterten die Absatzzahlen für Getränke im Juli auf Grund der
Hitzewelle in die Höhe. Gemäß dem Bundesverband des Deutschen
Getränkegroßfachhandels sind im Juli zweistellige Zuwachsraten zu
verzeichnen gewesen. Auf Gesamtjahressicht erwarten wir daher eine
Absatzsteigerung bei der BHB Brauholding AG gegenüber dem Vorjahr.
Unabhängig von den verbesserten Aussichten auf das 2. HJ 2013
erwirtschaftet die BHB Brauholding AG bereits jetzt klar positive
Kapitalrenditen und kann diese sogar weiter steigern. Für das GJ 2013
erwarten wir eine Rendite auf das eingesetzte Kapital in Höhe von 8,2 %.
Dies impliziert nicht nur eine positive Wertschöpfung, sondern ist im
Branchenvergleich ein sehr starker Wert. Umgekehrt impliziert dies, dass
die Diskrepanz zwischen dem inneren Wert des Unternehmens und der
Börsenbewertung wächst.
Dies drückt sich auch in steigenden Ergebnissen und Ergebnismargen aus. So
erwarten wir, dass das EBIT im GJ 2013 auf 0,50 Mio. EUR verbessert werden
kann, was einer EBIT-Marge von 3,0 % entspricht. Auf Ebene des
Nettoergebnisses sollte damit erstmals die Marke von 0,30 Mio. EUR
überschritten und ein Wert von 0,32 Mio. EUR erzielt werden können.
Dabei ist die sehr starke bilanzielle Situation des Unternehmens ebenfalls
vorbildlich. Die BHB Brauholding AG führte jüngst sämtliche Bankkredite
zurück und ist nunmehr unverschuldet. Die Eigenkapitalquote beträgt damit
nun 77,8 %. Diese hohe Finanzkraft bietet dem Unternehmen die größtmögliche
Flexibilität, zum Beispiel für weitere Übernahmen, um das anorganische
Wachstum voranzutreiben.
Nicht zuletzt erwirtschaftet die BHB Brauholding AG sehr hohe operative
Cashflows. Für das GJ 2013 erwarten wir einen Wert von nahezu 2,0 Mio. EUR.
Auf Grund des anlagenintensiven Geschäfts und den damit verbundenen
Abschreibungen schlägt sich diese Ertragsstärke zwar nicht vollständig in
der Gewinn- und Verlustrechnung nieder. Auslaufende Abschreibungspläne
werden sich aber in den kommenden Perioden positiv auf die
Abschreibungshöhe auswirken, wie bereits im1. HJ 2013 deutlich geworden
ist.
Die Gesamtheit der Faktoren ermöglicht es der BHB Brauholding AG stabile
Dividendenzahlungen vorzunehmen. Für das GJ 2013 rechnen wir zudem mit
einer Erhöhung der Dividende von 6 Cent auf 7 Cent, was auf aktuellem
Kursniveau einer Dividendenrendite von 3,0 % entspricht.
Insgesamt schätzen wir die BHB Brauholding AG unverändert als attraktives
Investment ein. Die Rentabilität und finanzielle Stabilität des
Unternehmens ist im Branchenvergleich außerordentlich hoch. Das Risiko des
operativen Geschäfts ist zudem als vergleichsweise niedrig einzustufen und
erwirtschaftet hohe operative Cashflows. Die Bewertung der Aktie mit einem
Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,66 halten wir daher für zu niedrig. Der von
uns ermittelte faire Wert beträgt unverändert 3,65 EUR und spiegelt ein
Aufwärtspotenzial für die Aktie von fast 60 % wider. Das Rating lautet
daher ebenfalls unverändert KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12002.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research(at)gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 06.08.2013 - 10:02 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 921830
Anzahl Zeichen: 5248
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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"Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (von GBC AG): Kaufen"
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