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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 496077
(firmenpresse) - Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 19,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2012
Letzte RatingÀnderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Der HELMA-Konzern hat mit dem abgelaufenen Rekordhalbjahr erneut die
erfolgreiche FortfĂŒhrung des zuvor eingeschlagenen Wachstumskurses unter
Beweis gestellt. Die kennzeichnenden Komponenten waren dabei die forcierten
VertriebsaktivitÀten, der Ausbaudes ProjektgeschÀftes sowie auch die
Reduktion der Kostenquoten. Zugleich profitierte die Gesellschaft von einem
unverĂ€ndert positiven Marktumfeld fĂŒr das BautrĂ€gergeschĂ€ft.
Auf diese Entwicklung aufbauend lassen sich die Prognosen des Unternehmens
ausformulieren. Insgesamt rechnen wir mit weiterhin positiven
Marktvorgaben, welche sowohl von der aktuellen gesamtwirtschaftlichen
Entwicklung als auch von den niedrigen Finanzierungsniveaus, geprÀgt sein
dĂŒrften. Das Anlagegut Immobilien ist dabei nicht nur unter
Sicherheitsaspekten stark nachgefragt, die unverÀndert hohe
BeschĂ€ftigungsquote sowie Lohnniveaus sind ein Garant fĂŒr eine stabile
Nachfrageseite. Flankiert werden diese von den unverĂ€ndert gĂŒnstigen
Zinsniveaus sowie von möglichen Inflationsszenarien, die fĂŒr die
Eigenheimbranche positive Impulse setzen sollten.
DarĂŒber hinaus hat der HELMA-Konzern die Zeichen der Zeit frĂŒhzeitig
erkannt und konnte somit eine hohe Energiekompetenz aufbauen. Mit der
Vorstellung des ersten vollstÀndig energieautarken Hauses hat die HELMA
einen weiteren Schritt in ihrer Strategie der energieeffizienten Bauweise
getan und somit ihr Alleinstellungsmerkmal gefestigt. Vor dem Hintergrund
der aktuellen Energiediskussionen stellt daher die Angebotspalette der
Gesellschaft ein starkes Asset dar.
ZusÀtzlich hierzu wurden die VertriebsaktivitÀten forciert, ein Umstand,
welcher gut an den derzeitig ausgeweiteten AuftragsbestÀnden zu erkennen
ist. Der Nettoauftragsbestand belief sich zum 30.06.2011 auf 110,1 Mio.
EUR und lag damit um +18,9 % oberhalb des Vorjahreswertes von 92,6 Mio.
EUR. Diese GröĂenordnung stellt eine gute Ausgangsituation fĂŒr ein starkes
zweites Halbjahr 2011 dar.
Ebenfalls von hoher Bedeutung ist das dynamisch wachsende BautrÀgergeschÀft
(ProjektgeschĂ€ft). Zur Untermauerung dessen hat die HELMA jĂŒngst mehrere
GrundstĂŒcksareale erworben. Das gröĂte Areal befindet sich in Berlin und
hat eine FlÀche von 58.000 Quadratmeter. Mit der möglichen Errichtung von
103 EinfamilienhÀusern sowie 55 Einheiten belÀuft sich das Umsatzpotenzial,
welches sich hauptsÀchlich zwischen 2012 und 2014 auswirken sollte, bei 46
Mio. EUR. Ăber alle erworbenen GrundstĂŒcke hinweg liegt das Umsatzpotenzial
gemÀà Angaben der Gesellschaft bei 54,5 Mio. EUR. ErwÀhnenswert ist hierbei
die Tatsache, dass die UmsÀtze des BautrÀgergeschÀftes vergleichsweise
margentrĂ€chtig sind und damit auf Konzernebene zukĂŒnftig höhere Margen
sichtbar werden sollten. Ebenfalls margenerhöhend dĂŒrften sich mögliche
Skaleneffekte erweisen. Denn im Zuge erwarteter Umsatzsteigerungen sollten
sich die Kostenquoten sukzessive reduzieren. Auf dieser Basis erachten wir
mittelfristige Margenniveaus auf EBIT-Basis von 6 % - 8 % als realistisch.
Mit Veröffentlichung der Halbjahreszahlen hat die HELMA Eigenheimbau AG die
vorher postulierten Prognosen bestÀtigt. Demnach wird im traditionell
umsatz- und ergebnisstarken zweiten Halbjahr eine Fortsetzung des
Wachstumskurses erwartet. Die Gesellschaft erwartet fĂŒr das laufende
GeschÀftsjahr 2011 UmsÀtze in Höhe von 100,0 Mio. EUR und ein EBIT von rund
5,0 Mio. EUR (EBIT-Marge: 5,0 %). Mit unseren Prognosen fĂŒr das laufende
GeschÀftsjahr 2011 entsprechen wir den Unternehmenserwartungen. Unseres
Erachtens dĂŒrfte die Gesellschaft in der Lage sein, den Wachstumskurs auch
ĂŒber die nĂ€chsten GeschĂ€ftsjahre fortzusetzen. Die von uns prognostizierten
UmsĂ€tze fĂŒr das kommende GeschĂ€ftsjahr 2012in Höhe von 125,72 Mio. EUR
sowie das EBIT in Höhe von 7,75 Mio. EUR (EBIT-Marge: 6,2 %) sollten gut zu
erreichen sein.
Diese Prognosen dienen als Basis fĂŒr unser DCF-Modell. Im Rahmen des
DCF-Modells haben wir ein 2012er Kursziel von 19,50 EUR je Aktie ermittelt.
Angesichts der aktuellen Kursniveaus von 10,00 EUR vergeben wir das Rating
'KAUFEN'.
Die vollstÀndige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11458.pdf
Kontakt fĂŒr RĂŒckfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
HalderstraĂe 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
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FĂŒr den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter BörsengeschÀfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 10.10.2011 - 11:26 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 496077
Anzahl Zeichen: 5449
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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Die Pressemitteilung mit dem Titel:
"Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen"
steht unter der journalistisch-redaktionellen Verantwortung von
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