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Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Halten
ID: 940135
(firmenpresse) - Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG
Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 06.09.2013
Kursziel: 13,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Überraschende Kapitalerhöhung - Übernahmephantasie wird weiter befeuert
Analytik Jena hat am Mittwochabend per Ad hoc eine
Bezugsrechtskapitalerhöhung um 34% angekündigt. Das Bezugsverhältnis wird
bei 3:1 und der Bezugspreis bei 12,50 Euro liegen. Das Bezugsangebot
beginnt heute und endet am 19. September 2013. Ein börslicher Handel der
Bezugsrechte ist nicht vorgesehen.
Der Nettoemissionserlös von rund 23,4 Mio. Euro soll der Stärkung der
Eigenkapitalbasis, der Verbesserung der Nettoliquidität sowie dem Ausbau
der F&E-Aktivitäten und des internationalen Vertriebs dienen. Zudem sollen
die eingebrachten Mittel zur Restrukturierung von Tochtergesellschaften
genutzt werden. Wir gehen davon aus, dass es sich hier vor allem um AJ
Japan und die AJZ Engineering handelt.
Endress+Hauser befeuerte mit einem überraschend deutlichen Commitment die
Übernahmephantasie. So hat der größte Aktionär und potenzielle Käufer von
Analytik Jena mitgeteilt, dass er beabsichtigt alle neuen Aktien, die nicht
von den Altaktionären bezogen werden, zu übernehmen. Da die Genehmigung des
Bundeskartellamts noch aussteht, hat sich die Ruesch Holding AG
verpflichtet, die Anteile im Zuge der Kapitalerhöhung zu zeichnen und sie
nach der Freigabe durch die Behörde an Endress+Hauser zu veräußern.
Wir gehen davon aus, dass Endress+Hauser nach dieser Transaktion die
30%-Schwelle überschritten haben wird und somit verpflichtet ist,den
Aktionären ein Übernahmeangebot zu unterbreiten. Dies dürfte mindestens zu
13,32 Euro erfolgen und so dem Kaufpreis des am 25.06.2013 übernommenen
Aktienpakets entsprechen (siehe Montega Kommentierung vom 26.06.2013). Das
Mindestangebot müsste zudem angehoben werden wenn (1) der gewichteteDurchschnittskurs der letzten 3 Monate (aktuell unter Berücksichtigung der
KE rd. 12,75 Euro) diesen Wert übersteigt oder (2) Endress+Hauser in den
letzten 6 Monaten zu einem höheren Kurs weitere Aktien erworben hat.
Fazit: Wir halten einen Ãœberbezug und in der Folge ein Ãœbernahmeangebot
durch Endress+Hauser zu mindestens 13,32 Euro für höchst wahrscheinlich.
Altaktionäre sollten entsprechend von ihrem Bezugsrecht Gebrauch machen und
die Aktie zu 12,50 Euro zeichnen. Zudem halten wir eine Prämie auf das
Mindestangebot für wahrscheinlich. In diesem Zusammenhang weisen wir
nochmalsdarauf hin, dass sich auf Grundlage historischer M&A Multiples der
Branche (EV/Umsatz: 2,5x; EV/EBIT: 20,0x) sogar ein Preis von mehr als 20
Euro rechtfertigen ließe. Das Chance-Risiko-Verhältnis ist somit auf dem
aktuellen Kursniveau hoch attraktiv. Wir haben unsere Umsatz- und
Ergebnisprognosen unverändert gelassen und reduzieren unser Kursziel
aufgrund der Verwässerung auf 13,40 Euro. Somit empfehlen wir die Aktie aus
fundamentaler Sicht zum Halten.+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ãœber Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12051.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 06.09.2013 - 15:02 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 940135
Anzahl Zeichen: 4993
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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"Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Halten"
steht unter der journalistisch-redaktionellen Verantwortung von
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