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Original-Research: Windsor AG (von ): Kaufen
ID: 377765
(firmenpresse) - Original-Research: Windsor AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Windsor AG
Unternehmen: Windsor AG
ISIN: DE0006190705
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Eindrucksvolle Rückkehr in die Profitabilität...
Mit Vorlage der vorläufigen Geschäftsjahreszahlen 2010 hat die Windsor AG
die Rückkehr in die Profitabilität eindrucksvoll unter Beweis gestellt.
Dabei konnten die Kennzahlen auf allen Ebenen deutlich gegenüber dem
Vorjahr erhöht werden und zeigen, dass die Strategieänderung unter dem
neuen Vorstand Roy von der Locht richtig war und nun erfolgreich ist.
Der frühere Fokus der Windsor AG lag auf sämtlichen Bestandteilen der
Wertschöpfung in Zusammenhang mit Immobilieninvestitionen. Dementsprechend
abgedeckt wurden die Sanierung, die Entwicklung, der Vertrieb sowie die
Bestandshaltung von Wohn- und Gewerbeimmobilien. Die hat sich geändert.
...beweist erfolgreichen Strategiewechsel
Der Geschäftsbereich der Bestandsimmobilien wurde im Rahmen der
Strategieänderung auf ein Minimum reduziert und inzwischen nicht mehr als
ausreichend attraktiv einzustufenden Bestandsimmobilien werden derzeit
veräußert. Zwar wird das Immobiliengeschäft weiterhin im Fokus der Windsor
AG bleiben, der neue Schwerpunkt wird jedoch auf dem dynamischeren Geschäft
der Immobilienentwicklung, insbesondere von Eigentumsimmobilien, liegen.
Geplant sind Entwicklungsprojekte in kleinen bis mittleren Größenordnungen
von Nettogrundflächen von etwa 1.000 bis 2.000 qm. Mit dem regionalen Fokus
auf Berlin ist die Gesellschaft in einem derzeit äußert attraktiven Umfeld
aktiv und wir sehen den Strategieschwenk auf die Immobilienentwicklung als
absolut richtig an.
Erweiterung des Fokus auf Beteiligungen aus der Pharmabranche
Darüber hinaus wurde der operative Fokus auch auf den Beteiligungsbereich,
hier insbesondere auf Beteiligungen aus der Pharmabranche, erweitert. Der
Erwerb des Pharmaunternehmens Simgen GmbH sowie die Beteiligung am
gelisteten Berliner Pharmaunternehmen MPH Mittelständische Pharmaholding AG
belegen diesen Schritt.
Ergebnis 2010 mit 5 Mio. Euro wieder deutlich profitabel und über
Erwartungen
Besonders als Folge der Immobilienabverkäufe aber auch der positiven
Entwicklung im Pharmabereich konnte die Windsor AG im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2010 deutliche Umsatzzuwächse auf 23,5 Mio. EUR (VJ: 4,1 Mio.
EUR) vorweisen. Dieser signifikante Anstieg spiegelt sich auch in der
Ergebnisentwicklung der Gesellschaft sehr erfreulich wider. Das EBITDA
konntedabei von -2,0 Mio. EUR (GJ 09) auf nun +5,5 Mio. EUR dynamisch in den
positiven Bereich zurückkehren. Das Vorsteuerergebnis weist mit einem
Anstieg auf +5,0 Mio. EUR eine noch höhere Dynamik auf. Die Ursache hierfür
liegt in der positiven Entwicklung des Finanzergebnisses.
Trotz starkem Kursanstieg von über 90% noch immer deutlich unterbewertet
Der neue Vorstand der Gesellschaft, Roy von der Locht, hat damit den Worten
auch Taten folgen lassen und unsere Ergebnisplanungen übertroffen. Und auch
der Aktienkurs hat die erfolgreiche Geschäftsentwicklung honoriert und die
Windsor-Aktiekonnte seit unserer letzten Studie (20.08.2010, bei einem
Kurs von 1,30 Euro) um über 90% zulegen und hat sich unserem bisherigen
Kursziel von 2,51 Euro nun schon deutlich angenähert (Schlusskurs:
25.3.2011: 2,20 Euro). Auf Basis des Gewinns 2010 errechnet sich aber
derzeit noch immer ein KGV von nur 4.
Wir sind deshalbüberzeugt, dass sich noch weiteres Steigerungspotenzial
ergibt und werden auf Basis der guten Geschäftsjahreszahlen 2010 das
Kursziel voraussichtlich nach oben anpassen. Eine detaillierte Analyse der
Geschäftszahlen 2011, eine Aktualisierung der Schätzungen sowie eine
konkrete Neubewertungseinschätzung erfolgt dann voraussichtlich mit Vorlage
des Geschäftsberichtes 2010.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11265.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research(at)gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
  
  
  
Datum: 31.03.2011 - 08:31 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 377765
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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